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巴曙松:Libra是新的“系統重要性”,監管困局待突破

來源:包羅萬象網 作者:萬象 人氣: 發布時間:2020-01-15 11:34:39
摘要:巴曙松:Libra是新的“系統重要性”,監管困局待突破-銀行頻道-和訊網

  Libra毫無疑問是一項系統重要性的創新,它也會推動監管的變革和創新。

  “可執行、可持續的金融創新需要在市場效率與風險監管之間找到平衡。”1月14日,2020年亞洲金融論壇(AFF)期間,香港交易所董事總經理、首席中國經濟學家巴曙松在主題為“金融科技與數位貨幣:大灣區金融創新”的第一財經(香港)金融科技論壇上表示。

  在2019年6月,Facebook(臉書)發布Libra(天秤幣)白皮書,被視為科技巨頭(Big Techs)進軍金融行業的里程碑事件。白皮書一經發布,引發廣泛爭議。雖然,Facebook超過27億的龐大用戶與區塊鏈技術結合,使Libra有可能顛覆跨境匯款、移動支付等領域的現有格局,成為數字經濟時代新的儲值手段和價值標準,但Libra的最終面世仍然困難重重,監管難題首當其沖。

  “一個商業主體來承擔公共職能,特別是貨幣發行的職能,在貨幣發行史上是有新意的,是帶有革命性的變革。”巴曙松在《從金融創新看Libra的監管挑戰與發展趨勢》的主旨演講中分享了他對于Libra的跟蹤研究成果。他提出,通過監管原則與監管手段的雙輪驅動,推動監管科技的變革和金融監管創新,找到Libra監管困局的突破口。

  對現有金融體系的影響

  Libra白皮書一經發布,不少國家持謹慎態度,擔心Libra的無國界貨幣發行與全球流通會影響自身的主權。由于美元占據Libra儲備資產的50%,如果順利發行,必將強化美元的全球地位。但對于小型經濟體來說,由于中央銀行貨幣政策或與Libra的供給目的不一致,將會影響這些國家貨幣政策的施行。一些極端通貨膨脹的國家或地區,當地居民如果選擇Libra進行交易和保值,將對本國主權貨幣形成替代。

  “借用現有貨幣政策的概念,Libra的資產儲備實際上相當于最后買家,相當于整個金融體系的中央銀行‘最后貸款人’的角色。”巴曙松認為。

  為了降低監管難度,Libra考慮和當地商業銀行合作,讓銀行成為授權的經銷商,這些商業銀行組成的網絡就像貨幣政策操作里的公開市場操作。同時,Libra選擇儲備資產,主要是為了保持幣值穩定。

  另外,Libra在跨境支付方面有較大優勢,這將挑戰傳統商業銀行和相關金融機構的跨境支付業務,銀行中間業務將面臨收縮。

  巴曙松認為,Libra的規模一旦做得比較大,可能會從支付環節延伸到貸款業務,進而形成信用創造功能,改變現有金融機構的商業模式,對傳統商業銀行間接融資的核心金融中介地位產生影響。

  同時,Libra還會替代部分貨幣,令政府的貨幣發行權受到限制,相應的鑄幣稅收入也將受到影響。而隨著政府發行貨幣能力的受限,政府增加對財政政策的依賴,最終有可能導致部分經濟體債務顯著上升。

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    責任編輯:萬象
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